تعتبر عملة تيثر Tether’ (USDT)’ أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية؛ حيث يستخدمها متداولو العملات الرقمية لإجراء التحويلات بين العملات الرقمية المختلفة أو لنقل استثماراتهم إلى العملات الورقية أو منها.
قيمة عملة تيثر Tether’ (USDT)’ مرتبطة بالدولار الأمريكي. و هذا يعني من الناحية النظرية، أن عملة تيثر ‘Tether’ يجب ألا تتأثر بالتقلبات التي تشهدها أسواق العملات الرقمية والتي تؤثر بشكل كبير على قيمة العملات المشفرة الأخرى، مثل البيتكوين Bitcoin (BTC).
ما هي العملات المستقرة (Stablecoin) ؟
توفر العملات المستقرة مثل Tether (USDT) أصولًا رقمية قليلة التقلب والتي عادةً ما تحافظ على قيمة ثابتة. ترتبط قيمة العملة المستقرة بأصول مستقرة مثل الذهب أو الدولار الأمريكي أو أي عملة ورقية أخرى، مما يعني أن العملة تحاول الحفاظ على نفس قيمة الأصول المرتبطة بها.
يقول ‘Steve Bumbera’، المؤسس المشارك والمطور الرئيسي لشركة ‘Many Worlds Token’ : “الفكرة هي أنه يمكن دائمًا تداول 1 Tether’ (USDT)’ مقابل دولار واحد، بغض النظر عن ظروف السوق”.
تعد عملة تيثر ‘Tether’ حاليًا أكبر عملة مستقرة، حيث تمثل حوالي %53 من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. و تعد عملة ‘USD Coin (USDC)’ ثاني أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية بحوالي %31 من السوق، تليها عملة ‘Binance USD (BUSD)’.
يستخدم متداولوا العملات المشفرة العملات المستقرة مثل عملة تيثر ‘Tether’ لتوفير سيولة ثابتة وموثوقة للدخول والخروج من تداولات العملات المشفرة دون مواجهة خسائر غير متوقعة بسبب تغيرات السوق و الأسعار المتقلبة.
تُصدر تيثر ‘Tether’ العديد من العملات المستقرة الأخرى المدعومة بأصول مختلفة، مثل:
- Tether Gold (AUXT)’ مرتبطة بسعر الذهب.
- Tether Euro (EURT)’ مرتبطة باليورو.
- Tether GBP (GBPT)’ مرتبطة بالجنيه البريطاني.
- Tether Yuan (CNHT)’ مرتبطة باليوان الصيني.
كيف تعمل عملة تيثر ‘Tether’؟
يأتي استقرار عملة Tether’ (USDT)’ من احتياطاتها من العملات والأصول، حيث تدعي الشركة أنها تحتفظ بالدولار وأصول أخرى تساوي أو تزيد عن إجمالي عدد ‘USDT’ المتداول. بمعنى آخر، تدعي الشركة أنها تمتلك دولارًا واحدًا في احتياطياتها، إما نقدًا أو ما يعادله مثل السندات القصيرة الأجل أو الودائع مقابل كل رمز/عملة من رموز عملة تيثر Tether’ (USDT)’ المتداولة.
تنشر عملة ‘Tether’ على موقعها الإلكتروني تقارير يومية عن عدد الاحتياطيات التي تحتفظ بها مقابل عدد رموز ‘USDT’ لديها. كانت هناك أسئلة وخلافات حول احتياطيات عملة Tether’ (USDT)’، بما في ذلك التحقيقات التي أجرتها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) فيما يتعلق باحتياطيات الشركة.
يمكن للمستثمرين شراء عملة تيثر ‘Tether’ في معظم بورصات العملات المشفرة الرئيسية. عند شراء 100 دولار من عملة تيثرTether’ (USDT)’، ستحصل على ما يقرب من 100 رمز ‘USDT’ وستقوم الشركة بزيادة احتياطياتها بمقدار 100 دولار من أجل الحفاظ على ربط العملة بقيمتها من الدولار. يتم تدمير الرموز المميزة لعملة التيثر ‘Tether’ وإزالتها من التداول عندما يقوم المستخدمون باسترداد الرموز المميزة للعملة الورقية.
تفتقر عملة تيثر ‘Tether’ إلى سلسلة الكتل الخاصة بها، وتختار بدلاً من ذلك تقديم الرموز المميزة على شكل سلاسل الكتل التابعة لجهات خارجية. تتم استضافة رموز ‘USDT’ حاليًا على:
- Ethereum
- Tron
- Algorand
- Solana
- Avalanche
- Polygon
نبذة تاريخية عن عملة تيثر ‘Tether’
تعود جذور عملة تيثر ‘Tether’ إلى أكثر من عقد من الزمان، عندما كان ‘J. R. Willet’ يتطلع إلى بناء عملات مشفرة جديدة على بروتوكول البيتكوين ‘Bitcoin’. نفذ ‘Willet’ هذه الفكرة مع ‘Mastercoin’، و الذي أصبح أحد أعضائها الأصليين فيما بعد والمؤسس المشارك في عملة تيثر ‘Tether’ عام 2014.
بدأ استخدام تيثر ‘Tether’ للسيولة عندما تمت إضافتها إلى بورصة ‘BitFinex’ في يناير 2015.
أدت الاضطرابات الأخيرة في السوق إلى انخفاض سعر ‘TerraUSD’ إلى أقل من 0.23 دولار -وهي عملة مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار الأمريكي- إلى قيام تيثر ‘Tether’ بفك ارتباطها بالدولار الأمريكي. وكان هذا الانخفاض مدفوعًا إلى حد كبير بمخاوف المستثمرين من أنه إذا تمكنت إحدى العملات المستقرة من فك ارتباطها، فإن العملات الأخرى يمكنها ذلك أيضًا.
يقول ‘Marc LoPresti’، المدير الإداري لـ The Strategy Funds: ” تتمتع عملة’Tether’ بفرصة أفضل بكثير للتغلب على التسونامي الحالي الذي يهز عالم الأصول الرقمية، لأنها عملة مستقرة ومدعومة بالأصول، مع امتلاكها في المقام الأول لسندات الخزانة الأمريكية”. ويقول إن العملة المستقرة الوحيدة ذات الجودة المماثلة للضمانات هي عملة الدولار الأمريكي.
مستقبل عملة تيثر’Tether’
تظل العملات المستقرة خيارًا شائعًا بين متداولي العملات المشفرة، وقد نجت شركة تيثر ‘Tether’ في توفير السيولة وكفاية احتياطياتها.
لم تقدم الشركة الكثير من الوضوح فيما يتعلق باحتياطياتها إلى حد الآن. وقد ذكر موقع تيثر ‘Tether’ الإلكتروني في وقت سابق أن “جميع رموز/عملات Tether مرتبطة بعملة ورقية مطابقة ومدعومة بنسبة ٪100 باحتياطيات تيثر ‘Tether’.
يقول ‘Adam Carlton’، الرئيس التنفيذي لمحفظة العملات المشفرة ‘Pink Panda’، إن تاريخ عملة ‘Tether’ في الشفافية حول كيفية دعم عملاته لم يكن دائمًا واضحًا أو ثابتًا.
يقول ‘Carlton’: “إن لها ماضيًا قانونيًا مشبوها فيه للغاية، وحتى يومنا هذا، لا تزال احتياطياتها الفعلية غامضة تمامًا ويُعتقد أنها تتكون بشكل أساسي من مصادر غير معروفة للأوراق التجارية”.
يقول خبراء العملات المشفرة الآخرون إنه من المقبول إلى حد ما أن عملة ‘Tether’ ليست مضمونة بالكامل في سوق العملات المشفرة.
يقول ‘James Putra’، نائب رئيس استراتيجية المنتجات في ‘TradeStation Crypto’: “لقد تعاملت الأسواق مع مدى موثوقيتهم، ومن الواضح جدًا أن عملة ‘Tether’ ليست مدعومة بالدولار”.
عملة تيثر ‘Tether’ وانهيار ‘TerraUSD’
تعتبر ‘TerraUSD (UST)’ عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، وقد أثارت أزمة في أسواق العملات المشفرة عام 2022. في ذلك الوقت، استخدمت ‘TerraUSD’ نظامًا قائمًا على الخوارزميات للحفاظ على ربطها بالدولار بدلاً من الاحتياطيات النقدية.
أدى الاعتماد على الخوارزميات بدلاً من الاحتياطيات النقدية إلى فقدان ‘TerraUSD’ قيمتها خلال أزمة سيولة كبيرة أوائل عام 2022. واعتمدت ‘UST’ على عملة شقيقة تسمى ‘Luna’ بالإضافة إلى احتياطي ضخم من البيتكوين لدعم ربط سعرها بنسبة 1 إلى 1. استغل المتداولون الخوارزميات التي استخدمتها عملة ‘Luna’ للحفاظ على قيمة ‘UST’ من أجل تحقيق أرباح سريعة، وانهار النظام بأكمله في غضون أيام.
يقول ‘Bumbera’: “بامتلاك 1 UST، كنت تتوقع أن تكون قادرًا على الصرف مقابل دولار واحد في أي وقت، لكنها فقدت ارتباطها”.
صدم انهيار ‘TerraUSD’ سوقَ العملات المشفرة، الذي كان يعاني بالفعل من صعوبات أخرى في ذلك الوقت. و أدى ما يسمى بانهيار ‘Terra/Luna’ إلى انخفاض سعر البيتكوين، وتشير التقديرات إلى أنه تسبب في خسائر بقيمة 300 مليار دولار في السوق بأكملها.
تيثر ‘Tether’ مقابل البيتكوين ‘Bitcoin’
وفقًا لـ ‘Daniel Rodriguez’، الرئيس التنفيذي للعمليات في ‘Hill Wealth Strategies’، فإن الفرق الرئيسي بين ‘TetherUSD’ و البيتكوين ‘Bitcoin’ هو أن تيثر ‘Tether’ مرتبط بأصل غير مشفر، وهو الدولار الأمريكي. أما البيتكوين ‘Bitcoin’ فغير مرتبطة بأي شيء يتجاوز العرض والطلب على ‘BTC’.
بالإضافة إلى ذلك، فإن ‘Tether’ هي عملة مشفرة مركزية في حين أن البيتكوين ‘Bitcoin’ عملة لا مركزية. من الناحية النظرية، يساعد هذا تيثر ‘Tether’ على البقاء أكثر استقرارًا من البيتكوين ‘Bitcoin’.
العملات المشفرة الغير المرتبطة بأصول أو عملة حقيقية تبقى خاضعة لتقلبات السوق. ستشهد معظم العملات المشفرة التقليدية مثل Ethereum و Litecoin (LTC) تقلبات شديدة مع السوق والتضخم وأسعار الفائدة.
يقول Daniel Rodriguez: “يبدو أن عملة ‘Tether’ أكثر استقرارًا إلى حدٍ ما لأنها تظل قريبة من قيمة دولار أمريكي واحد، بزيادة أو نقصان بضعة سنتات”. “لم يتم تصميم عملة تيثر ‘Tether’ بالضرورة لكسب المال، بل لتكون مخزنًا مستقرًا للقيمة.”
هل Tether’ (USDT)’ استثمار جيد؟
العملات المستقرة ‘Stablecoins’ مثل تيثر ‘Tether’ لا معنى لها كاستثمار لأنها لا تهدف إلى زيادة القيمة. إنها تعمل فقط كمخزن للقيمة، حيث يجب أن يساوي USDT 1 دائمًا دولارًا واحدًا.
و إلى جانب كونها مخزنًا مفيدًا للقيمة، فإن فائدة عملة تيثر ‘Tether’ هي أنها أداة لإجراء التعاملات التجاربة بطريقة أبسط بكثير من استخدام ‘Bitcoin’.
يقول Bumbera: “لن يكون سعر بيتكوين واحد اليوم هو نفس سعر البيتكوين غدًا، مما يجعل من الصعب للغاية إنشاء مخططات تسعير للشركات تعتمد فقط على بيتكوين”.
يقول Bumbera: إن أحد الأسباب الجيدة لامتلاك عملة مستقرة مثل Tether’ (USDT)’ هو: إذا كنت تريد الاحتفاظ بأموالك في العملات المشفرة ولكنك تريد تجنب التقلبات. ولكن حتى مع ربطها بالدولار الأمريكي، فإن عملة تيثر ‘Tether’ بعيدة كل البعد عن كونها استثمارًا آمنًا.
يقول Bumbera: “قد يتمثل الخطر في فقدان عملة التيثر ‘Tether’ لقيمتها أو أن منصة التحصيص المختارة غير شرعية”.
تدعي شركة تيثر ‘Tether’ أنها “لم تفشل أبدًا في تلبية طلب الاسترداد من أي من عملائها المعتمدين” حتى الآن، لكنه لا يوجد شيء مضمون في الاستثمار أو العملات المشفرة.
يحتاج مستخدمو العملات المشفرة أيضًا إلى أن يكونوا على دراية بالأمور التنظيمية المتغير حول الأصول الرقمية.
يقول LoPresti: “يعتمد مستقبل عملة التيثر ‘Tether’ والعملات المستقرة الأخرى على الشفافية، وكفاية الضمانات والسيولة”. “ستكون هذه الميزات محل تركيز المنظمين، الذين سيركزون بلا شك جهودهم على هذا القطاع من اقتصاد الأصول الرقمية بسبب انهيار TerraUSD”.
